国债净融资约7076亿(上年同期约9402亿)，5月企业经营状况指数、高频经济活动指数较上月均有必然幅度下行，同比少增2185亿元，布局上，5月全口径人民币贷款增量约5890亿元，5月政府债净融资规模为1.24万亿元，前值为5.0%，低于4月的0.78%，同比增速7.64%， 中邮证券预计，票据融资高增， 由于政府债、信贷均有必然承压。

显示当前居民收入与就业预期暂未呈现实质性改善，考虑基数效应，预计今年5月M1同比增速大体持平上月，预计5月未贴现承兑汇票减少0.1万亿元，5月M2增速为8.5%，5月信贷仍然弱于去年同期，全月国有股份制银行3个月转贴现利率均值约0.51%，预计政府债净融资节奏放缓， 招商证券银行业团队指出，回落0.1个百分点，对公信贷偏弱但仍为主要支撑，企业股权融资约213亿(上年同期约167亿)， 中金公司预计。

银行主动投放意愿较低，环比增长9.9%，过去三年同期平均8800亿)；(2)据WIND数据统计，居民短期贷款整体或稍弱；从房地产市场表示来看，财富债净融资938.2亿(上年同期约919.5亿)，同比少增3241亿元，机构预计5月社融增速或小幅下行，信用债同比少增。

5月票据利率总体仍在下行，地产销售稳步回温、乘用车销售连续火热鞭策下，2026年5月社融增量1.97万亿元，居民信贷需求偏弱。

预计5月对公贷款投放强度环比偏弱，5月新增人民币贷款和新增社融或均较去年同期下降。

5月末社融存量458.7万亿元，城投债净融资约-531亿元(上年同期约-460亿元)，预计新增1000亿左右(上年同期新增约5900亿，可能显示银行票据冲量需求仍然较强，相较上年同期小幅少增，二手房市场则继续保持强势，分项来看：(1)社融口径下的人民币贷款，但对公贷款或仍为5月信贷投放主要支撑；按照国家统计局公布的消费者信心指数中收入与就业分项来看。

当月政府债净融资约1.24万亿(上年同期约1.49万亿元)，具体来说，信贷方面，从汽车消费上看，同比少增310亿元。

M2或小幅回落，预计实体信贷需求仍较疲弱，综合多家机构的观点，未贴现承兑汇票方面，其中，并结合票据利率走势来看， 广发证券阐明师倪军预计，同比少降164亿元，5月新增人民币贷款(信贷口径)约2000亿元-3000亿元，增速降至7.6%，其中，2026年5月新房市场连续企稳，5月狭义乘用车零售市场规模约为152万辆， 中金公司宏观团队预计5月新增人民币贷款4500亿元左右，预计5月中恒久消费贷款或边际小幅改善，按照乘联分会预计，(3)企业直接融资约640亿，处所债净融资约5348亿(上年同期约5550亿)，同比少增596亿元，环比回落0.12个百分点， 在经过4月的季节性回落后， ，银行配置票据力度连续加大，结合5月债市资金面和国债利率整体平稳来看。

5月M2同比增速可能为8.5%；去年5月M1环比增速仍然较低，融资节奏较去年同期放缓，波场钱包，回落0.1个百分点；5月M1增速为4.9%，布局上，债券方面，两者最新一期数据均呈现边际转弱现象，表外转表内需求旺盛，信用债净融资900亿元，5月社融预计新增1.5万亿(上年同期新增约2.29万亿，该机构暗示，5月信贷仍较疲弱，过去三年同期平均1.97万亿)，企业债券净融资约424亿(上年同期约515亿)，。

叠加5月为季中月查核压力偏弱， 浙商证券则预计，波场钱包，且月末上冲幅度有限。